Jon Nikolai Skåland fulgte shippingaksjer i flere år som analytiker. Nå investerer han andres penger. Foto: Marie von Krogh/E24
Skåland, som startet i Elgar Kapital i januar etter å ha vært shippinganalytiker i SEB, anbefaler å ikke bli revet med av de store svingningene krigen i Midtøsten skaper på verdens børser.
Fra kontorene på Sandnes i Rogaland følges det med på de seneste utslagene på Oslo Børs, men med roen i behold for den ferske forvalteren.
– Når man har en portefølje med kvalitetsselskaper som har stabil inntjening og sterk balanse, gir det mulighet til å holde roen selv i urolige perioder, sier han.
– Da sitter vi samtidig eksponert i selskaper som har evnen til å komme seg raskt tilbake fremfor å reagere på kortsiktige svingninger i markedet. Skal man time markedet på opp- og nedturer, så er det fryktelig vanskelig, fortsetter Skåland.
Blant kravene det investeres etter for å stå trygt i urolige tider, er god inntjening og utbyttebetaling over lang tid. Skåland understreker at hvis de nå hadde vært på eiersiden i selskaper som ikke tjener penger og plutselig kan få et restruktureringsbehov, måtte de «hatt en helt annen tilnærming».
Shippingsektoren hadde store utslag da Skåland var analytiker. Foto: Marie von Krogh/E24
– Prisingen er attraktiv
Forvalteren trekker frem god eksponering i norske sparebanker.
– Vi sitter komfortabelt der i dagens marked. Det er selskaper med stabil og solid inntjening. Historisk har de stått seg sterkt i urolige tider. Prisingen er også attraktiv, med lavere inntjeningsmultipler og høyere direkteavkastning enn Oslo Børs i snitt, noe vi mener gir rom for videre reprising av sektoren.
– Vi liker også DNB. Banken har en sterk markedsposisjon, attraktiv direkteavkastning og en økende andel kapitallette inntekter. Det gir robusthet i inntjeningen og god kapitaldistribusjon til aksjonærene.
Forsikring er ellers en favorittsektor.
– Det blir også en defensiv eksponering i urolige tider. Protector Forsikring har over mange år vist at de kan levere høy lønnsomhet og svært god kostnadseffektivitet. Det gir en strukturell fordel når selskapet går inn i nye markeder. Etter suksessen i Storbritannia, viser de siste tallene fra Frankrike at selskapet har etablert en skalerbar og lønnsom vekstmodell også der.
– Storebrand er vår andre favoritt i sektoren. Aksjen har hatt en god utvikling, men vi mener fortsatt det er oppside. Veksten innen pensjon og kapitalforvaltning er solid, noe som støtter høyere kapitaldistribusjon fra 2026.
– Betydelig usikkerhet
Spesielt shippingaksjer på Oslo Børs har fått en kraftig opptur på grunn av økte risikopremier og lengre fraktruter i krigsuroen som herjer. Oppgangen kom etter at også de to første månedene av året var sterke for sektoren.
– Hva tenker du som tidligere shippinganalytiker om situasjonen?
– Nå synes jeg ting begynner å ha gått fryktelig mye. Når Frontline prises til 1,4–1,5 ganger NAV, er det skummelt sett mot 1,2 ganger historisk. Skipsverdier er på vei opp, men det er mer attraktivt å kjøpe til rabatt, som du kan få i perioder, sier Skåland.
– Situasjonen i Midtøsten og Hormuzstredet skaper også betydelig usikkerhet, samtidig som vi har sett at ordreboken for nye tankskip har kommet betydelig opp siste måneder. Så per nå er det ikke det mest aktuelle segmentet for oss, der vi i stedet ville ventet på en bedre inngang i shippingsegmentene som har gått mye, utdyper han.
Skåland og administrerende direktør Dag Sønsterud i Elgar Kapital. Sistnevnte startet opp fondet sammen med Jan Arvid Nese og Svein Arild Skåland. Foto: Marie von Krogh/E24
– Spesiell situasjon
Oslo Børs, der Elgar Kapital har rundt 75 prosent av posisjonene sine, er opp rundt 13 prosent i år. Skåland er ikke overrasket over utviklingen.
– Det er en energitung børs som drar nytte av urolighet og høy oljepris, i tillegg til Kongsberg Gruppen som drar nytte av en urolig verden og en opprustning mot Nato, sier han.
– Men det er en spesiell situasjon når Equinor går 30 prosent så langt i år. Mye avhenger av hvordan situasjonen i Midtøsten-konflikten og Hormuzstredet utvikler seg fremover. Det er klart at dersom oljeprisen på sikt blir høyere, så vil det påvirke en større del av økonomien utover de selskapene som er direkte eksponert mot produksjon og salg av olje, fortsetter han.
Elgar Kapital har samtidig vektet seg opp i Sverige.
– Fordi vi har troen på det svenske markedet. Rentekuttene får en reel påvirkning på økonomien og støtter den, forklarer Skåland.
– Våre foretrukne valg er Investor AB og Industrivärden. De gir en konsentrert eksponering mot høy kvalitet, i et svenskt marked som virker veldig attraktivt i år og fremover, konkluderer han.
Tekst: Anders Nybakken Kvale/E24
Foto: Marie von Krogh/E24