Sandnes-baserte Jon Nikolai Skåland er en del av forvalterteamet i det verdi- og utbyttefokuserte aksjefondet Elgar Kapital. Foto: Moment Studio/Finansavisen
I dag inkluderer porteføljen blant annet DNB, som anses som attraktivt priset på inntjening og dessuten gir en høy og stabil direkteavkastning.
– Dette er to av de viktigste driverne til meravkastning i banksektoren, hevder forvalteren.
– Banken er godt posisjonert for vedvarende høyere renter, som støtter inntjeningen gjennom sterk rentenetto, samtidig som eksponeringen mot marginpress i boliglånsmarkedet er mindre enn for mange av konkurrentene.
Elgar-teamet liker også DNBs økende andel kapitallette inntekter, som ventes å bidra til en mer diversifisert og robust inntjeningsprofil over tid. Fondet liker også Sparebank 1 Nord-Norge, som har levert best egenkapitalavkastning i Norden de seneste ti årene.
Ser flere vekstdrivere
En annen favoritt er Atea, som tjener på flere strukturelle vekstdrivere i IT-markedet.
– Økende investeringer i digitalisering, AI-infrastruktur og modernisering av IT-parken løfter etterspørselen både i offentlig og privat sektor, samtidig som høyere komponentpriser styrker den underliggende inntjeningskapasiteten, påpeker Skåland.
– At den offentlige kundebasen er relativt lite prissensitiv, gir evne til å videreføre prisøkninger.
Forvalteren mener dette understøttes av signaler fra Dell, en av Ateas viktigste leverandører, som i sin siste kvartalsrapport viste sterk vekst i bedrifts- og offentlig sektor, til tross for betydelige prisøkninger på PC-er og servere.
Gir god AI-eksponering
Også Aker regnes som et godt kjøp, mye grunnet kombinasjonen av sterk kontantstrøm fra oljeeksponeringen gjennom Aker BP og AI-eksponeringen gjennom Nscale.
– Prisingen av sammenlignbare Nscale-selskaper i USA er fortsatt vesentlig høyere enn de bokførte verdiene i Aker, konstaterer Skåland.
– En kommende børsnotering av Nscale kan utløse ytterligere verdiøkning og frigjøre betydelig kapital til fremtidige utbytter til Aker-aksjonærene.
Attraktiv forsvarsaksje
Til slutt nevner forvalteren Kongsberg Gruppen, som han mener er blant de mest attraktive eksponeringene mot Europas forsvarsopprustning.
– Dette reflekteres i sterk ordreinngang og rekordhøy ordrebok, sier han.
– Selskapet er ledende innen missiler, luftvern og avanserte forsvarssystemer, områder som prioriteres høyt av Nato-landene.
Kongsberg leverer dessuten sterke marginer, drevet av skalaeffekter, høy kapasitetsutnyttelse og en stadig bedre prosjektmiks, påpeker Skåland.
– Vi mener markedet fortsatt undervurderer de strukturelle vekstdriverne, samt marginbildet for Kongsberg Gruppen de neste årene, avslutter han.