Sandnes-baserte Elgar Kapital investerer i selskaper med god inntjening, solid balanse og lang utbyttehistorikk. De fleste er norske, men porteføljen inneholder også nordiske og europeiske aksjer.
Fondets investorer mottar utbytte to ganger i året, og de seneste fem årenes annualiserte avkastning utgjør imponerende 17,5 prosent.
I fjor var tallet hele 26,9 prosent.
Satser på sparebanker
For tiden er forvalter Jon Nikolai Skåland positiv til norske sparebanker, selv etter fjorårets kraftige oppgang.
– Bankene leverer gjennomgående solid drift, god kostnadsdisiplin og høy egenkapitalavkastning, forklarer han.
– Samtidig reduserer uventet høy prisvekst i januar sannsynligheten for rentekutt, men dette reflekteres ennå ikke i analytikernes inntjeningsestimater.
I tillegg er sparebankenes P/E-multipler og direkteavkastning fremdeles godt under snittet på Oslo Børs, ifølge Skåland.
– Sammenlignet med Sverige, hvor bankene handler rundt 1,7 ganger bok og 12,5 ganger inntjeningen, med rundt 13–14 prosent egenkapitalavkastning, fremstår norske sparebanker attraktive på rundt 1,5 ganger bok, 11 ganger inntjeningen og cirka 15 prosent egenkapitalavkastning, tilføyer han.
Liker også forsikring
I finanssektoren liker forvalteren også DNB, som har en sterk markedsposisjon, attraktiv direkteavkastning og en økende andel kapitallette inntekter.
– Det gir robusthet i inntjeningen og god kapitaldistribusjon til aksjonærene, påpeker Skåland.
To andre favoritter er Protector Forsikring og Storebrand.
– Protector har over mange år levert høy lønnsomhet og svært god kostnadseffektivitet, noe som gir en strukturell fordel når selskapet går inn i nye markeder, forteller Skåland.
– Etter suksessen i Storbritannia viser de siste tallene fra Frankrike at vekstmodellen er skalerbar og lønnsom også der.
Storebrand-aksjen har ytterligere oppside og bør kunne gi god direkteavkastning i år, mye grunnet solid vekst innen pensjon og kapitalforvaltning, ifølge forvalteren.
To svenske favoritter
– Vi har også god tro på det svenske markedet, der åtte rentekutt siden mai 2024 begynner å ha reelle effekter på økonomien og bør støtte vekst og inntjening gjennom året, fortsetter Skåland.
– Vi foretrekker Investor og Industrivärden, som begge er flinke til å allokere kapital, har levert dokumentert meravkastning og eier en bred portefølje av svenske kvalitetsselskaper. Forvalteren påpeker at Investor har slått Stockholm-indeksen i hele 15 år på rad.
– Hvorfor bør man eie utbytteaksjer heller enn vekstaksjer?
– Utbytteaksjer er attraktive fordi de representerer selskaper som genererer solid
kontantstrøm over tid, svarer Skåland.
– Evnen til å betale stabile og gjerne voksende utbytter indikerer lønnsomhet, finansiell styrke og disiplinert kapitalallokering – noe som betyr at avkastningen beror mer på realiserte kontantstrømmer, heller enn forventninger.
Tekst: Thomas Hilmersen / Finansavisen